Ritorno sul luogo del delitto - La cartolarizzazione fa di nuovo capolino - Molti fanno festa - l'incubo subprime 2008

Il ritorno della cartolarizzazione 

Screditata dalla crisi dei mutui subprime, questa tecnica è di nuovo di moda. Con la benedizione delle autorità, che ritengono di aver limitato il rischio di slittamento verso il peggio.

   

Nel 2008, se aveste domandato alle autorità di vigilanza quale strumento finanziario non avrebbe mai dovuto nascere, avrebbero certamente citato un acronimo di tre lettere relativo alla cartolarizzazione. 

    

Prima della crisi finanziaria, la pratica consistente nel raggruppare futuri rimborsi come i prestiti d'auto e carte di credito, riconfezionandoli come titoli di debito e vendendoli in lotti con diverso livello di rischio è stato considerato come amministrazione praticabile. Ma questo non fu più possibile dopo la scoperta che molti CDO, CLO, ABS ed altri MBS subprime erano infestati di questi mutui ad alto rischo negli Stati Uniti. Oggi, queste stesse autorità stanno cercando di far risorgere questi prodotti.

  
L'entusiasmo per la cartolarizzazione è palpabile. Andy Haldane, direttore della Banca d'Inghilterra, ha recentemente descritto come "veicolo finanziario delle quattro stagioni", che non deve più essere visto come un "spaventapasseri". La stessa Banca centrale europea (BCE), è un fan di cartolarizzazione, nonché i regolatori internazionali del sistema bancario, che, lo scorso dicembre, hanno annacquato le norme che possono limitarne l'uso.
  
Gli organismi di controllo saranno quindi felici del ritorno di questa pratica che sembrava in via di estinzione. Emissioni di ABS (garantiti da prestiti auto, il debito della carta di credito e altri prestiti al consumo) sono raddoppiati dal 2010, quando erano al loro basso storico. Questi titoli garantiti da prestiti per immobili commerciali sono aumentati da 4 miliardi di dollari nel 2009 a oltre 100 miliardi nel 2013.
   
Altre fonti di reddito utilizzate sono inaspettate, come quelle generate da pannelli solari o da localizzazioni residenziali, un tipo di gadget, una volta considerato ridicolo e le caratteristico di un periodo di boom economico. Se si esclude i prestiti per immobili residenziali, per i quali il mercato negli Stati Uniti è distorto dalla partecipazione di agenzie federali, l'ammontare delle cartolarizzazioni è in continua crescita in tutto il mondo.
   
Il ritorno delle cartolarizzazioni è legato alla ripresa dell'attività economica: se si può cartolarizzare i prestiti auto, per esempio, è perché i consumatori acquistano auto altrimenti non vi sarebbe materia prima. L'offerta è ugualmente stimolata anche da investitori che cercano di trarre profitto a tutti i costi, in quanto questi titoli offrono ottimi rendimenti, soprattutto se sono a rischio. Ma 'aspetto più importante è l'entusiasmo delle autorità di vigilanza. 
   
Perché queste vogliono riabilitare questi prodotti che per poco non sono riusciti ad annientare l'economia mondiale da cinque anni a questa parte? In breve, vogliono alimentare ulteriormente i crediti all'economia. Alcuni insistono nel dire che era il contenuto di questi strumenti - i crediti ad elevato rischio - che si presentava tossico e non la cartolarizzazione in sè stessa. Questa è la tesi a difesa.
   
La necessità di resuscitare la cartolarizzazione è particolarmente viva nel Vecchio Continente. Mentre i mercati dei capitali degli Stati Uniti sono più orientati a finanziare le imprese tramite obbligazioni, l'Europa è molto più dipendente dal credito bancario. Le sue banche hanno bisogno di più capitale, anello più debole della ripresa incipiente perché non riescono a soddisfare la domanda di prestiti da parte delle famiglie e delle piccole imprese. Le autorità vogliono che le banche assumano meno rischi, per questo hanno aumentato la loro quota di capitale sui prestiti. Poiché le banche sono riluttanti ad aumentare il loro capitale, devono scaricare alcune attività. Ecco perchè la cartolarizzazione è utile: consolidando il credito commerciale (che fa parte del loro patrimonio) e cedendolo a gestori patrimoniali (asset manager) o compagnie di assicurazione, le banche possono sia alleggerire i bilanci che migliorare le loro performances.
   
Non vi è alcuna urgenza perché le banche europee sono inondate di denaro a buon mercato dalla BCE e i rapporti di solvibilità più stringenti entrano ufficialmente in vigore tra diversi anni. Ma ci sarà un momento in cui i mercati finanziari avranno il sopravvento.
   
Le autorità sono altresì favorevoli alla cartolarizzazione, perché pensano di poter impegnarsi in un modo diverso da quello che ha portato al caos nel 2008. Esse sono convinte che i cambiamenti normativi abbiano reso la pratica più sicura. I creatori di prodotti cartolarizzati saranno chiamati infatti a sopportare una parte del rischio associato al debito originario. Inoltre, la "ri-cartolarizzazione", che è quello di cartolarizzare entrate cartolarizzate di prodotti è diventato più difficile da attuare. Se le autorità ottengono la loro previsione, i prodotti Frankenstein come "CDO al quadrato" - un titolo sostenuto da un altro titolo e appoggiato a un patrimonio - è improbabile che ritorni.  
   
Ma il cambiamento più grande è l'atteggiamento degli investitori. Fino al 2008, molti di loro erano stati soggiogati dallo scricchiolio delle fessure finanziare dei CDO, ABS e altri prodotti della stessa risma. Rassicurati dalle agenzie di rating poco vigili che sostenevano le ambizioni dei banchieri, certi di generare rendimenti praticamente senza alcun rischio, gli investitori si erano buttati a capofitto. Consapevoli del fatto che la loro reputazione è in gioco, ora guardano alle attività con tripla attenzione. Le autorità di vigilanza, dal canto loro, dovrebbero assicurare che essi mantengono una buona disciplina.
   
Pubblicato l'11 Gennaio 2014 su 
The Economist (estratti) di Londra 

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   Vedi 
The Economist
It’s back - Once a cause of the financial world’s problems, securitisation is now part of the solution

This time is worse - Leading American economists argue that desperate times call for desperate measures

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Lessico

ABS (asset-based di sicurezza): titoli garantiti da attività. I flussi sono per esempio quelli basati su un portafoglio di mutui, pagamenti con carta di credito o di crediti. Questa è la forma più comune di cartolarizzazione.

MBS (mortgage-backed security): mutui garantiti da attività. Hanno alimentato la crisi dei subprime nel 2008.

CDO (collateralized debt obligation): obbligazioni garantite da attività. Prima della crisi, questi prodotti complessi erano spesso investiti in tranche di ABS e MBS, CDO o altro. Le autorità diffidano. 

CLO (loan obligation) : derivati ​​di credito garantiti da prestiti alle imprese. Ritornati di moda.

La Banca d'America condannata per i mutui subprime. Ricordate?

Pagheranno 1,3 miliardi dollari la banca statunitense e la sua controllata Countrywide.

Sono state condannate a pagare dopo il procedimento relativo ai mutui subprime.

             

Bank of America (BofA) e la sua controllata Countrywide sono state condannate Mercoledì da un tribunale di New York a pagare quasi $ 1,3 miliardi secondo il procedimento nel quadro della controversia legata ai rendimenti dei prestiti immobiliari a rischio (mutui subprime). 
             
Countrywide è stata citata in giudizio dalle autorità statunitensi per aver venduto "migliaia di titoli tossici" a enti parastatali di rifinanziamenti ipotecari Freddie Mac e Fannie Mae, che sottacevano, quando non mentivano, sulla loro qualità. Lo ha dichiarato, in un comunicato della Procura Generale, Preet Bharara, a Manhattan.

Il rischio incombente, superiore, negli effetti, a quello dei mutui subprime. Una nube minacciosa

Cloud, la nube minacciosa

Una netta crisi sarebbe anche più difficile di quella dei "subprime"

               

Il gruppo assicurativo Zurich avverte, in uno studio, contro una crisi di una economia affidata sempre più alla rete, rischiosa per gli Stati e gli individui.

                    

Lo studio, presentato Martedì 22, valuta i rischi sistemici simili a quelli che hanno portato alla crisi finanziaria del 2007/2008.

Allora, i rischi sul mercato statunitense dei mutui subprime avevano subito affondato una grande banca, la Lehman Brothers. Naufragio che, nel settembre 2008, aveva gravemente scosso la fiducia nell'intero settore finanziario, praticamente paralizzando il mercato del credito e affondando le borse.

              

Governi e banche centrali sono venuti in soccorso con un aiuto pari a migliaia di miliardi di dollari per salvare il sistema finanziario internazionale dal collasso totale. In molti paesi si era venuti in aiuto alle banche che si erano trovate sedute su una pila di carta straccia.

                             

Ma con questi programmi, gli stessi soccorritori, si sono trovati in difficoltà: conseguenti crisi del debito in alcuni paesi, una recessione a livello globale e una zona euro a rischio, solo per citarne alcuni. E' risultato che alcune banche non solo erano troppo grandi per fallire - «too big to fail» - ma anche troppo nidificate,

Pericoli analoghi sono in agguato su Internet, secondo uno studio presentato Martedì dal gruppo di Zurigo e il centro degli Stati Uniti, Think Tank Atlantic Coucil.

              

Il crollo di uno dei principali attori del Cloud (cloud computing) provocherebbe uno choc simile a quello della Lehman, ci dicono. L'improvvisa scomparsa di dati aziendali chiave come quelli responsabili delle infrastrutture e della logistica avrebbe un effetto domino sull'economia reale.

             

Il Networking in  crescita, per l'economia e per la società sempre più in rete, mette a repentaglio, in caso di guasto su una banca dati di grandi proporzioni, le gestioni su  larga scala di acqua, fornitori di energia, dispositivi medici, automobili, centrali elettriche e altre, dice il rapporto.

             

Finora, i principali rischi su Internet sono stati collegati ad attività criminali, spionaggio, militari e hacker, hanno osservato i relatori durante la presentazione dello studio. Si è trattato essenzialmente di furti di dati o di disattivazione dei siti per attacchi mirati.

              

Ma quanto più le aziende, enti, istituzioni e individui si trovano interconnessi, tramite Internet, tanto più i potenziali danni aumentano. I Cyber Rischi ​​tendono ad accumularsi e, se debordassero, porterebbero ad importanti conseguenze, per esempio con l'interruzione di corrente negli Stati Uniti, fino al 70% dell'economia del paese sarebbe paralizzato.

        

Al momento, la gestione dei cyber-rischi mostra analogie con il rischio del mondo finanziario del 2008, secondo l'indagine. In generale, i responsabili della sicurezza informatica sono concentrati sulla loro attività interna, e non portano abbastanza attenzione a possibili interdipendenze con l'esterno.

               

Tuttavia, è inutile ripartire, per ragioni di sicurezza, le garanzie su diversi operatori esterni di un sistema informatico se, in caso di guasto, sono tutti collegati allo stesso operatore importante della nuvola e i suoi dati sono persi.

                 

I rischi si trovano non solo con i partner commerciali o terzi, ma anche nelle nuove tecnologie che non sono una infrastruttura affidabile - compresa l'energia, le telecomunicazioni e la finanza - così come gli choc creati dai conflitti tra grandi potenze.

                     

Per Internet, non c'è un'istituzione come le banche centrali e i ministeri delle finanze in grado di intervenire in modo efficace. Un organismo sovrannazionale, come ad esempio un comitato di sicurezza informatica in grembo al G20, in questo contesto, sarebbe un possibile, interessante ed utile percorso praticabile.

I reverendi contro le banche - Mutui subprime e rivincita delle chiese.

Le preghiere del Rev. Ryan Campana sono quasi state esaudite. Lunedi 12 marzo le autorità statunitensi hanno annunciato di aver completato l'accordo con cinque grandi banche - Ally Financial, Bank of America, Citigroup, JP Morgan Chase e Wells Fargo - loro rinunciano a una parte del loro mutuo, evitando ad alcune famiglie di rinunciare alle loro case. Costo dell'operazione: $. 25 miliardi (18,9 miliardi di euro) "E' una buona cosa, dice il signor Bell, ma dobbiamo continuare il cammino." Per settimane, la Chiesa avventista Rev. di Hollywood insiste sulle rive dei magnati di Wall Street accusati di oppressione suoi parrocchiani indebitati, al punto da aver attirato l'attenzione del New York Times. Sabato 10 marzo il signor Bell inoltre, ancora, ha parlato nel suo sermone sulla finanza del passo biblico in cui Gesù scaccia i mercanti dal tempio (Marco 11:15-19). Ma il riferimento religioso favorito è tratto dal Vangelo secondo Matteo che racconta la storia del re, che per carità, cancella il debito di uno dei suoi servi, prima di sapere che si sta strangolando un uomo che gli deve dei soldi. Quindi il re si arrabbiò chiamò i carnefici: " ... questo il mio Padre celeste faccia a voi, se ciascuno di voi non perdona suo fratello".

"OPERAZIONE DI COMMANDO" 

Claire Gatinois 

(New York, inviato speciale) 

Per il signor Bell, la parabola illustra la situazione attuale. "Le banche sono state salvate e ora stanno strangolando le famiglie". Esse devono pertanto essere punite ... 
IL Reverendo ha deciso di ritirare il denaro della sua chiesa dalla Bank of America e ha invitato i suoi parrocchiani a fare lo stesso con le banche cattive. La somma è modesta, circa $ 450 000. Ma il signor Bell non è solo. Altre congregazioni religiose, chiese, sinagoghe ... partecipano a questa "operazione di commando" anche spingendo PICO Nazionale Network, un'organizzazione di attivisti religiosi per la giustizia sociale. "Abbiamo un valore economico ", dice uno dei suoi direttori, Gordon Whitman. Poiché l'accordo di 25 miliardi di dollari è ancora troppo modesto, dice, per aiutare i mutuatari in difficoltà: "Ci vorrebbero 300 miliardi." 
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Giriamo pagina per un comunicato

Altamura, 

sabato 24 marzo, 
a partire dalle ore 16.00, 

presso la sala del Sinodo 
della chiesa 
della Trasfigurazione in Via Santeramo.
Siamo in fiduciosa attesa


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Anche la nostra Diocesi si sta muovendo un bel po' negli ultimi tempi. Si moltiplicano i convegni nei quali le stesse autorità religiose esprimono il loro pensiero sullo stato dell'arte della politica nella nostra città e nella diocesi. 
Le iniziative sono molto diverse nella grinta e nello stile da quelle americane, molto difficilmente assisteremo ad una difesa della povertà nello style di cui si è detto.

Babbo Natale eccezionalmente porta i suoi regali ai responsabili della Lehmann Brothers

Tutto va bene madame la marquise, gli ex affaristi e banchieri Lehman Brothers saranno compensati

              

Secondo Le Monde, Babbo Natale ha visitato gli ex dipendenti di Lehman Brothers in Europa il 23 aprile. lo ha annunziato PricewaterhouseCoopers (PwC), l'amministratore delegato a liquidare gli utili della banca il cui crollo fu innescato dai mutui subprime nel 2008 e che ci farà stare nella merda chissà per quanto altro tempo ancora. Ad alcuni di loro toccherà quasi un milione, ma il rimborso riguarda un piccolo numero dei 5500 collaboratori Lehman in Europa. 

Un jackpot "inaspettato", si è detto un po' perplesso il quotidiano francese. Da parte sua, il liquidatore PwC intasca £ 714.000.000, quasi un miliardo di euro.

La testa ben fatta

Una gran parte dei problemi principali del nostro tempo è ormai appannaggio esclusivo degli esperti, gli unici ad essere in possesso di quella conoscenze tecnica necessaria per affrontarli. 

Edgar Morin

Non è più possibile, per la gran parte dei cittadini, comprendere, ad esempio, quali siano stati i fattori scatenanti della recente crisi dei mutui subprime e quali potrebbero essere le conseguenze concrete sulla vita di ognuno. 

I media non aiutano, perché le volgarizzazioni giornalistiche non permettono di penetrare i problemi in profondità. Per questi motivi Edgar Morin propone una “riforma del pensiero”, capace di fornire ai cittadini gli alfabeti necessari per interpretare la realtà circostante. 

Si tratta di una “riforma non programmatica ma paradigmatica, che concerne la nostra attitudine a organizzare la conoscenza”. 

È del tutto inutile, infatti, un sapere accumulato, ammucchiato, che non dispone di un principio di selezione e di organizzazione che gli dia senso. Il sapere che è indispensabile, per affrontare i complessi problemi oggi sul tavolo, si costruisce, facendo affidamento su una ben sviluppata attitudine generale a porre e a trattare i problemi e su principi organizzatori che permettano di collegare i saperi (oggi eccessivamente frammentati in una miriade di discipline superspecialistiche, incapaci di comunicare tra di loro e di realizzare quelle contaminazioni feconde, le quali, attraversando trasversalmente le discipline, costruiscono quelle sintesi di saperi diversi, necessarie per orientarsi nella complessità postmoderna). 

Questa è chiaramente una sfida che investe il vasto mondo dell’educazione, il quale, per affrontarla, dovrà finalmente superare i vari egoismi particolaristici e contribuire con tutte le forze alla costruzione di un sistema formativo integrato, in cui siano valorizzate le sinergie e i collegamenti di rete tra le varie agenzie formative. 

Solo un sistema educativo, basato sulla collaborazione tra le sue componenti e sull’elaborazione di percorsi formativi comuni, sarà capace di fornire una cultura che permetta di “distinguere, contestualizzare, globalizzare, affrontare i problemi multidimensionali, globali e fondamentali”, competenze necessarie non solo per affrontare l’incertezza di fondo della vita, ma soprattutto per esercitare consapevolmente la cittadinanza democratica. 

vedi anche: 

La testa ben fatta. Riforma dell’insegnamento e riforma del pensiero nel tempo della globalizzazione (click) 

Costruire una testa “ben fatta” (Morin) 

La testa ben fatta, Riforma dell’insegnamento e riforma del pensiero nel tempo della globalizzazione